欧洲央行如期放缓加息步伐至50个基点，欧元汇率飙升

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12月15日星期四,欧洲央行如期放慢加息步伐至50个基点后,拉加德总统表示,“随后的几次会议可能会保持50个基点的加息幅度”这使得欧元区主权债收益率和欧元汇率携手飙升。

值得注意的是,拉加德今天多次重申欧洲央行的鹰派立场,称“加息需要比市场定价做得更多”,还点明“任何认为欧洲央行正在(鸽派)转向的人都是错的”:“我们没有转身,也没有动摇,我们将比美联储(美联储)走得更远。预计明年2月的下一次会议将再次提高50个基点的利率,之后可能会再提高50个基点两次。这是一场长期的比赛。”

拉加德:欧洲的通胀前景正面临上行风险,利率需要进一步显著提高到足以限制增长的水平

拉加德说,鉴于欧元区的通胀前景“已明显上调”,预计利率将进一步提高,利率仍需稳步提高“显着提升”只有当经济增长受到足够的限制时,通胀才能及时下降到2%的中期目标。与此同时,利率需要在一段时间内保持在限制性水平,以减少通胀,并通过抑制需求防止通胀预期持续上升的风险。未来,加息决策将继续依赖经济数据,并逐一进行潜在调整。

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在评估经济形势时,她表示,欧元区经济可能在今年第四季度和明年第一季度因能源危机、高度不确定性、全球增长疲软和金融状况收紧而萎缩,但技术衰退将相对较短且较浅。

欧洲央行明年将在该地区GDP与之前的价值相比,增长预期大幅下降,短期增长前景尤其面临下行风险。预计今年经济增长3.4%,2023年明显降至0.5%,2024年恢复至1.9%,2025年保持在1.8%:“俄罗斯和乌克兰之间的冲突仍然是经济的主要下行风险,能源和食品成本可能继续高于预期。如果全球经济比我们预期的要弱,欧元区的增长可能会受到额外拖累。

随着欧洲经济疲软,新增就业可能放缓,未来几个季度失业率可能会上升。欧元区第三季度增长放缓至0.3%,高通胀和金融状况收紧,降低家庭收入,提高企业成本,从而抑制支出和生产。”

拉加德:工资增长将远高于历史平均水平,金融稳定的风险将恶化。如果取消财政补贴,通胀将加剧

她警告说,在评估通胀趋势时,她警告说,她“通胀前景主要面临上行风险”短期内,能源和食品零售价格的涨幅可能超过预期,中期风险来自通胀预期持续高于央行目标,或工资涨幅高于预期。

目前,11月欧元区通胀下降至10%,主要原因是能源价格下降和服务通胀小幅下降,供给瓶颈逐渐缓解。然而,食品价格通胀进一步上升到13.6%,高能源成本仍然给整个经济带来巨大的价格压力。疫情限制解除后,被压抑的需求仍在推高价格,尤其是在服务业。今年欧元贬值也在推高通胀:“11月,不包括能源和食品在内的核心通胀保持在5%,其他基础通胀指标也处于较高水平。补偿家庭高能价格和通货膨胀的财政措施将在明年抑制通货膨胀,但一旦取消,通货膨胀率将再次上升。强劲的劳动力市场加剧了工资增长,预计增史平均水平,到2025年,通胀将继续上升。大多数长期通胀预期指标稳定在2%,但一些指标已经提高到高于这一目标,值得进一步监测。

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在异常不确定的情况下,欧洲央行大幅提高了通胀预测。今天,我们决定提高50个基点的利率,并预计将进一步提高利率,因为通胀仍然过高,并将在太长时间内高于央行的目标。”此外,在谈到金融和货币状况时,拉加德承认欧元区金融稳定风险增加:“自今年6月以来,由于经济疲软和信贷风险上升,金融稳定环境恶化。在经济前景和财政状况双重疲软的背景下,欧元区主权债务的脆弱性增加。

非银行金融机构的流动性需求可能会放大市场波动,宏观审慎政策仍然是维持金融稳定、解决中期脆弱性的第一道防线。”

欧洲央行今天还公布了被动缩表原则,即从2023年3月起,常规购债项目APP通过不再使用到期证券的所有本金进行再投资,将以适度和可预测的速度减少债券持有量。明年第二季度的月收缩规模为150亿欧元。之后,速度将定期审查和调整,更多细节将在明年2月的会议上公布。到2023年底,欧洲央行将审查和指导短期利率的运营框架,并提供有关资产负债表正常化过程结束的信息。

两年期德国债券收益率创下14年来最大涨幅,欧元一度创下六个月新高,终端利率预期上升

拉加德暗示,在进一步多次大幅加息后,欧元区主权债券收益率在短期内飙升,欧元汇率飙升。对货币政策更为敏感的两年期德国债券收益率涨幅扩大至27个基点,创下2008年以来14年来的新高至2.40%,预计为2008年9月以来最大单日涨幅。

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与此同时,10年期收益率上升15个基点至2.075%,创下11月18日以来的一个月高点。10年期意债收益率大幅上升超过30个基点,或创下2020年3月以来最大涨幅。

欧元兑美元和英镑走强。在美元对其他货币普遍走强的背景下,欧元兑美元一度上涨0.5%,涨幅超过10%.07.刷新6月初以来的半年高点,英镑涨幅超过1%,为11月3日以来最大单日涨幅。市场对欧洲央行加息和拉加德新闻发布会的强硬解读,扩大了欧洲股市的跌幅,欧元区Stoxx11月17日以来,600指数跌至2.6%,波动率指数飙升至盘中高点。

在决议公布之前,交易员将欧洲央行利率峰值预期提高22个基点,达到3.13%,约2.8%。BMOCapitalMarkets分析人士认为,与英国央行相比,欧洲央行的收缩原则和明确的减少债务开始日期,这是一个更强大的加息决议。

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